饿了么曾经辉煌过，突如其来的盛名暂时掩盖了繁荣之下的泡沫，如今，外卖难逃“融资——烧钱——再融资”的怪圈，饿了么市场份额的增长远不及烧钱速度，独立发展的外卖O2O平台面临的竞争越来越大。如果饿了么现阶段投靠京东到家，那么就将面临自身品牌淡化，优势尽失泯然众人的结局，这显然不是张旭豪想看到的。继续单打独斗，就会陷入烧钱怪圈无法自拔，饿了么可谓进退两难。就算是饿了么融入京东到家，同样存在如下问题：同京东用户的消费频次、消费习惯和消费能力不匹配。
每一个故事都要有一个结局。
在顶着“青年创业新贵”光环，反复融资烧钱数年后，饿了么终于走向了一个俗套的结局。近日，社交媒体广为流传的消息称，京东已开始正式洽谈收购饿了么相关事项，收购将有两种形式：一是邓天卓将出任饿了么CEO，把饿了么的商家导入京东到家，逐渐淡化饿了么自身品牌，并且把饿了么用户洗进京东到家，BOD团队保留，地推团队不再允许招聘，等待自己散掉；而另一种可能则是以“现金+换股”方式进行吞并。
淡化品牌，散尽地推，喧闹一时的创业神话最后换来一地狼藉。或许，这也是众多挣扎于O2O巨浪中的创业者们的最终宿命。然而，饿了么真能达成所愿么？
一旦饿了么被并入京东到家，此前的上市豪言便成了笑柄，好在背靠大树可以跳出“融资——烧钱——再融资”的怪圈。虽然寄人篱下，也胜过继续提心吊胆地进行资本豪赌。
而如果传言不实，收购成为泡影，势必影响投资者对饿了么的发展信心，在急缺资金注入继续开拓市场的今日，一路踉跄狂奔的饿了么势必四面狼烟，陷入困局。
寄人篱下，还是一枕黄粱，饿了么，到底怎么选？
饿了么为何再融资？
作为以轻模式进入市场的O2O网站，饿了么在经历了最初两年的创业阶段后，转向轻重结合的发展模式。2011年和2013年，饿了么分别获得了两轮数百万美元的融资，此后便进入烧钱圈地阶段。
2013年11月，饿了么获得来自红杉中国、经纬中国、金沙江创投的C轮2500万美元投资，半年后，2014年5月，大众点评以8000万美元的投资获得饿了么16%股权。当时，饿了么放出话称：饿了么将背靠大众点评，抵御其他外卖平台及独立外卖O2O公司给的生存压力，并计划三年后上市。
借助大众点评的8000万美金，饿了么走上了疯狂贴钱大肆扩张的道路，艾瑞咨询的数据显示，截止2015年4月，饿了么的员工数量已经突破5000人大关，而此前这一数字只有200人。
在员工数量高速增长的同时，饿了么的资金流开始变得捉襟见肘。
距离大众点评D轮融资仅仅半年多，饿了么就宣布了E轮融资——由中信产业基金领投、腾讯、京东、大众点评、红杉跟投的3.5亿美元。
令人诧异的是，这笔资金融资不过4个月，饿了么就再度传出了资金链断裂的消息，并传出消息称饿了么急于寻找一笔2亿美金的融资。对此，业界纷纷猜测：饿了么融资间隔不断缩短的最大可能，就是烧钱无度。
公开资料显示，从饿了么获得D轮8000万美金至今，其一直处于疯狂烧钱扩张的状态，首先是员工人数迅速扩张，其次是自建配送团队。媒体报道显示，每完成一单外卖，饿了么需额外付出补贴成本，实际是亏本赚吆喝。按照计算，饿了么每月的营收额甚至不足以抵付配送员的工资成本。这样自掏腰包的烧钱行为，不仅盈利无从谈起，更辜负了投资方的期待。
寄人篱下OR黄粱一梦？
事实上，从E轮投资开始，饿了么就已经明确了它在BAT穹顶下的位置，那就是紧靠腾讯和京东。
在宣布E轮融资时，饿了么首席战略官康嘉曾表示，除了同微信合作外，饿了么还打算跟腾讯地图合作，同时，京东的众多企业级用户对饿了么扩展客源也有不小帮助，饿了么还可学习京东在物流方面的经验。业界据此推测，饿了么选择与京东深度合作的可能性更大。
如今，社交媒体传闻刚好证实了这一点。从商业角度来看，单纯依靠烧钱拼市场、缺乏盈利模式的饿了么，能够搭上京东已算不错结局，但问题是，一直号称“小马云”的张旭豪，甘愿寄人篱下丧失对饿了么的控制权吗？
坊间消息显示，如果被并入京东到家，那么饿了么的CEO将由京东现任副总裁O2O负责人邓天卓出任，然后饿了么将面对自身品牌被淡化的现实，其地推团队不再允许招聘，等待自行散掉。
从2014年5月至今，饿了么其实主要就做了四件事：地域扩张、团队扩张、研发产品和塑造品牌。但从目前流传的方案来看，地域扩张、团队扩张和塑造品牌都已被全盘否定。而“地推团队禁止招聘，等待散掉”一项，就有可能让饿了么面临数量庞大的劳务纠纷。
众所周知，饿了么之所以能在外卖大战中获得一席之地，很大程度依赖其地推团队的快速扩张。据亿欧网数据，饿了么每个地推人员目前平均负责100多家餐厅，如果今后叫停招聘，单个地推人员的工作压力势必要进一步增加，极易招致员工的逆反情绪。
与此同时，来自职业圈用户分享的数据显示，在对饿了么的待遇福利方面，有多达50%的人反馈说不清楚有没有公积金，有多达60%的人每周工作5.5天，不完善的福利机制也为饿了么埋下隐忧。此前媒体报道称，饿了么的地推团队曾多次与竞争对手发生激烈冲突，人员素质堪忧，这些员工一旦获知公司高管将公司拱手转让，自身面临裁员遣散，势必将引发饿了么新一轮危机。
另一方面，尽管饿了么一直想要摆脱它在外卖市场中的“屌丝”形象，但其品牌塑造却一直没有起色。倘若淡化品牌形象，融入京东到家，的确会在短期内有所改观，但同样存在如下问题：
一是京东的优势消费人群主要集中在3C领域，其特点是低频次、大额的消费习惯，而饿了么6年来积攒下的用户，其消费习惯却是高频次、小额的消费习惯，天然的分歧在短期内很难有解决之道。
二是饿了么团队凭借低价吸引的用户群体，以消费能力较弱的学生为主，一旦走“高大上”路线，能否被原有用户所接受，仍待市场观察。同时，考虑到京东将启用自有配送团队来降低运营成本，那么京东配送员能否做到快速送餐也令人生疑。特别是在订餐高峰期，外卖配送与京东商品配送相冲突，也易出现新的问题。
更重要的是，即便饿了么愿意作出如上让步，想要实现寄人篱下生活也并非易事，因为京东自身仍处于净亏损，金主能否对饿了么继续保持资金投入也要打一个问号。
优势尽失泯然众人？
其实早在今年3月3日，京东财报便显示：2014年Q4及财年营收分别为347亿元人民币和1150亿元人民币；全年交易金额突破2600亿元人民币，但净亏损亦接近50亿元（8亿美元）。
其中，京东营收增长的动力是用户规模扩张。数据显示，2013年Q1，京东活跃用户数为1660万，相当于阿里的9.7%；2014年Q4已相当于阿里的16.4%。但需要注意的是，京东活跃用户季度消费金额却明显低于阿里，2014年Q4的差距达50%。
也正因此，京东对饿了么的需求更为急迫。
公开的消息显示，被刘强东称为二次创业的京东到家，近日已经正式上线。作为京东2015年的战略重心，京东到家希望利用京东的IT技术优势和物流优势，开展特色生活服务项目，从而弥补当年错失O2O市场的遗憾。收购饿了么，可以快速弥补其在外卖方面的短板。
然而从目前外卖市场格局来看，京东此举很难达到预期效果。
首先，从饿了么过往成绩来看，其市场份额增长远比不上烧钱速度。比如近日传出的“急需2亿美元融资”消息，便意味其刚刚融到的3.5亿美元在4个月内便已挥霍一空。然而钱烧光了，换来的成果却是令人失望的，其对手美团外卖和百度外卖增长同样迅速，这样的投入与产出比能否在京东到家延续，值得怀疑。
毕竟，自身尚且亏损的京东，既要考虑到二次创业投入的风险，也要考虑到自身主营业务的增长，不会轻易开启烧钱模式。
其次，缺乏盈利模式。截至目前为止，饿了么其实仍处于烧钱阶段，无论是人员扩充还是团队组建，几乎都处于高额贴钱的状态。如此的高成本投入下，外卖市场却仍高下难分，要知道投资方为什么要投资，当然是为了赚钱！如此烧钱，恐怕京东也会头痛！
其三，屡陷黑外卖泥沼。业内人士分析认为，作为外卖平台，饿了么被不断曝出存在黑作坊的原因有二：一是平台管理疏忽，没有过多精力做细致审核，致使存在虚假信息；二是黑作坊经营者用其他餐厅冒名顶替。归根究底，还是饿了么的的合作条款门槛太低，搬起石头砸了自己的脚。
最重要的一点，如果摒弃前述方式，采用“现金+换股”方式进行吞并，那么张旭豪目前的想法能否得到京东的支持依然是个未知数。
正所谓“成王败寇”，随着阿里、美团、百度相继加入到外卖O2O行业，独立发展的外卖O2O平台面临的竞争越来越大。如果饿了么现阶段投靠京东到家，那么就将面临自身品牌淡化，优势尽失泯然众人的结局，这显然不是张旭豪想看到的。继续单打独斗，就会陷入烧钱怪圈无法自拔，可谓进退两难。
业界观察者称，未来外卖势必将朝着扁平化，游戏化，自主化，垂直化发展，且外卖对用户是刚性需求，所以一定会出现一个行业领袖。然而无论行业霸主未来鹿死谁手，生出“委身下嫁”心思的饿了么，已先期退出争夺。